“华尔街并购天王”KKR“狂揽”150亿美元成亚洲史上最大PE基金！十年出手34家中国公司

　　作为“华尔街并购天王”，KKR再次刷新了亚洲史上PE基金的最大募资规模，对外释放出继续“重仓亚洲”的信号。迈入亚洲近16年来，KKR的投资目光紧盯亚洲市场尤其是中国市场的机会。近十年间，KKR投资了34家中国公司，投资规模超50亿美元。重仓中国公司，也给KKR带来了丰厚的回报，仅在青岛海尔身上就获得了超70亿元的盈利。如今，随着150亿美元基金的正式关账，KKR又将如何在华投资布局，也引发市场的高度关注。

　　4月6日，全球私募股权投资巨头KKR宣布已完成KKR亚洲四期基金的募集，募集总额150亿美元，打破了此前也由其创下的130亿美元纪录，成为亚洲史上最大的一只PE基金。

　　作为全球历史最悠久的PE机构之一，KKR开创了杠杆收购模式，因而一度被视为PE界鼻祖。但同样因这种以小博大的并购方式，KKR也被戴上了“华尔街野蛮人”的帽子。随着美欧两地大型收购进入疯狂状态，KKR自2005年开始将投资重点转向了亚洲，而中国则成为重中之重。

　　在中国A股市场，KKR的经典投资案例可谓不少，其中对青岛海尔的投资曾最为市场所关注。2013年，KKR低价参与了青岛海尔定增，三年解禁后KKR多次减持，在该项目上KKR至少盈利了70亿元。此外，近年来，KKR还不断出手中国的新兴公司，知名案例包括字节跳动、火花思维等一批项目。据统计，近十年间，KKR在中国的已投项目数量达34例，投资规模超50亿美元，覆盖包括消费、互联网、医疗、教育等多个赛道。

旗下基金募资千亿，再摘亚洲PE基金之冠

　　实际上，早在去年8月份，KKR旗下亚洲四期基金就已经因为融资规模创纪录而登上诸多媒体的头版头条。

　　2020年8月，KKR首次在第二季度财报中宣布，截至2020年7月，旗下亚洲四期基金已高达107亿美元的规模。这一数额成功打破了高瓴资本四期基金在2018年创下的106亿美元募资纪录。

　　不过，这个纪录并未维持多久。去年12月，KKR在三季度财报中表示，亚洲四期基金规模已经超过130亿美元。而根据最新消息，该基金的募资规模已经升至了150亿美元（约合人民币980亿元）。由于该基金目前已正式关账，这意味着150亿美元也将是未来一段时间亚洲地区PE基金规模的一个新的封顶纪录。

　　据悉，该基金获得了288位支持者的出资，其中30%是KKR亚洲私募股权基金的新投资者，包括私人银行、家族办公室和高净值投资者。此外，KKR通过公司自有资金和员工跟投，向该基金投入了约13亿美元。

　　值得一提的是，亚洲四期基金并非KKR年内首只宣布关账的基金。今年1月，KKR宣布其泛亚太区域基础设施和房地产基金募集完成，分别为规模39亿美元的亚洲基础设施基金以及规模17亿美元的亚洲房地产基金。据悉，该基金重点将关注商业、办公、长租公寓和物流地产等投资领域，并将机会型评估新兴另类板块的资产。

　　根据KKR最新披露的四季报，截至2020年底，KKR共手握17只基金。其中，有五只基金布局亚洲，分别为首支亚洲基金、亚洲二期基金、亚洲三期基金、亚洲四期基金及中国成长基金，资金规模分别为40亿美元、60亿美元、93亿美元、138亿美元和10亿美元，合计规模达353亿美元（约合人民币2307亿元），约占KKR旗下私募基金总规模的29.89%。随着亚洲四期基金最新规模的确定，该比例进一步提升至30.6%。

　　KKR的中国布局：10年出手34家公司

　　投向亚洲的基金规模占比超过三成，KKR对亚洲市场可谓是“重仓”投资。其中，中国又是KKR投资布局的重中之重。

　　KKR进入亚洲市场始于2005年。彼时，KKR在香港设立了办公室。目前，KKR已在北京、香港和上海均设有办公室。值得一提的是，除了美国，KKR只在中国设立了三处办公室。原因很简单，作为亚洲的第一大经济体，中国理所当然地成为包括KKR在内的国际顶级投资者的首选之地。

　　重仓中国公司，也给KKR带来了丰厚的回报。

　　以最经典的投资案例青岛海尔（2019年更名为海尔智家）为例。2014年，青岛海尔引入境外战略者，向KKR（卢森堡）以10.83元/股的价格定增发行了3.03亿股，募得资金32.81亿元，锁定期三年，而KKR则借此次定增成为青岛海尔的第三大股东。

　　值得一提的是，在2013年10月青岛海尔发布定增预案之时，由于定增价格11.29元/股（此为除息前价格，后因当年分红，定增价格调整为10.83元/股）较公告日前二十个交易日平均股价折价10%，此项计划一度遭市场质疑，认为定增价格偏低，有“贱卖民族资产”的嫌疑。

　　市场争论总是有的，但毋庸置疑的是，在青岛海尔身上KKR确实赚得盆满钵满。在三年限售期到期后，KKR通过三次大减持，不断出货青岛海尔。数据显示，KKR分别于2017年11月、2018年2月及2018年5月减持青岛海尔1.22、1.22和0.57亿股，持股比例也从增发上市时的10%一路降到了4.99%，合计套现金额约51.63亿元。

　　随后，KKR还在不断减持青岛海尔。在2019年一季报中，青岛海尔前十大股东已不见KKR的身影。按照期间股票均价推算，若截至2019年一季度末KKR已将手中青岛海尔的股票全部出售，则其可再套现约54亿元。加上前三次大减持，KKR在青岛海尔上合计套现达105亿元，盈利超70亿元，而这还没有算上期间的大笔分红。

　　青岛海尔无疑是KKR在中国的一笔极为成功的投资案例，但这只是其众多投资中的冰山一角。

　　近年来，KKR投资了包括字节跳动、火花思维在内的一批新经济公司。企查查显示，2018年，KRR领投了字节跳动的40亿美元Pre-IPO轮融资，此后KKR还分别于2019年8月、2020年8月参与了数理思维赛道头部企业火花思维的D轮和E1轮融资。

　　此外，消费升级也是KKR近年来的投资重点。2019年7月，KKR投资社区团购平台“兴盛优选”；2017年3月，KKR投资宠物食品制造商乖宝宠物食品集团；2016年3月，KKR和阿里巴巴联合注资了生鲜电商易果生鲜的C轮融资。

　　投中数据显示，2010年至2020年的10年内，KKR在中国的已投项目达到了34例，这其中包括了。而据KKR中国区董事总经理季臻在今年1月份透露，自进入中国市场以来，KKR在中国的累计投资规模已经超过50亿美元，完成了大概40多个投资项目。

　
　PE界鼻祖：华尔街的野蛮人

　　资料显示，KKR是老牌的杠杆收购机构，是全球历史最悠久也是经验最为丰富的私募股权投资机构之一，首创了为当今PE界广为应用的杠杆收购。

　　早在上世纪80年代，发生在美国雷诺兹—纳贝斯克公司的收购案，被称作是KKR这个老牌PE的一次经典战役。

　　在此次收购中，KKR一举击败所有的对手，而付出的代价极小，由于公司发行了大量垃圾债券进行融资，并承诺在未来用出售被收购公司资产的办法来偿还债务，因此这次收购资金的规模虽然超过250亿美元，但其中使用的现金还不到20亿美元。经过此番“天价恶意收购”，也让KKR戴上了“华尔街野蛮人”的帽子。

　　不过，这也让KKR名声大振，使其成为国际PE界“鼻祖级”的存在。

　　根据KKR最新财报，目前，KKR的业务已拓展到PE投资、能源、基础设施、房地产和信贷等多元领域。但是，PE依然是KKR的业务重心所在，其公允价值（Fair Value）在KKR总体业务的占比高达68%。

　　截至2020年12月31日，其资产管理规模已高达2520亿美元（约合人民币1.65万亿元）。这也是自KKR成立起，其资产管理规模首超1.6万亿元。